Ex-initié de la Fed : une récession à grande échelle est “presque certainement” à venir | CNN Affaires


New York
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La guerre de la Réserve fédérale contre l’inflation finira par tuer la reprise économique de Covid-19, prévient l’ancien responsable de la Fed Bill Dudley.

Le problème est que la Fed a commencé tardivement sa quête pour maîtriser l’inflation, ne laissant à la banque centrale d’autre choix que de freiner l’économie en augmentant drastiquement les taux d’intérêt.

«Il y aura presque certainement une récession à part entière. Si nous n’en sommes pas encore là, je pense que nous le serons dans les 12 prochains mois », a déclaré Dudley, l’ancien président de la Réserve fédérale de New York, à CNN lors d’un entretien téléphonique.

Les craintes de récession ont augmenté après que les statistiques gouvernementales de la semaine dernière aient montré que l’économie américaine s’était contractée au printemps pour le deuxième trimestre consécutif.

Bien que Dudley concède que l’économie américaine a clairement ralenti, il ne pense pas qu’elle se soit suffisamment affaiblie pour être qualifiée de récession – du moins pas encore. Il a pointé du doigt une croissance “trop ​​forte” de la masse salariale et de l’activité des usines.

“Ce n’est pas assez large ou assez profond”, a déclaré Dudley à propos du ralentissement. “Ce que nous avons vu jusqu’à présent n’est pas suffisant en soi pour être une récession.”

Le taux de chômage demeure à 3,6 %, près des niveaux les plus bas du dernier demi-siècle.

Cependant, si l’économie continue de s’affaiblir plus tard cette année, Dudley a déclaré qu’il est possible que le National Bureau of Economic Research, l’arbitre officiel des récessions, détermine qu’une récession a commencé au début de cette année.

Les responsables de la Réserve fédérale insistent sur le fait qu’ils peuvent encore réussir un soi-disant atterrissage en douceur – en maîtrisant l’inflation sans provoquer de récession.

Malgré une série de hausses de taux d’intérêt, le marché de l’emploi continue de croître régulièrement, bien qu’à un rythme un peu plus lent.

“Nous pensons qu’il y a un moyen pour nous de réduire l’inflation tout en maintenant un marché du travail solide”, a déclaré le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, lors d’une conférence de presse la semaine dernière.

Pourtant, Powell a admis que la tâche était devenue plus délicate.

“Nous savons que le chemin s’est clairement rétréci, en raison d’événements qui échappent à notre contrôle”, a-t-il déclaré. “Et cela pourrait encore se rétrécir.”

La Fed dirigée par Powell a relevé ses taux d’intérêt la semaine dernière de trois quarts de point de pourcentage lors de sa deuxième réunion consécutive.

Dudley a déclaré que le défi pour la Fed est dû en partie à ses propres prévisions médiocres : la banque centrale n’a commencé à relever les taux d’intérêt que lorsque l’inflation était déjà très élevée.

“Ils ont commencé très lentement”, a déclaré Dudley. « Ils sont en retard et cela signifie qu’ils doivent en faire plus. Et cela augmente le risque de récession. Je pense qu’une récession est très probable, et je serais très, très surpris s’ils évitent une récession.

La bonne nouvelle est que Dudley parie que toute récession imminente serait « légère » en termes de profondeur de la baisse, car les bilans des entreprises et des ménages sont en bon état.

Il a toutefois averti que la persistance d’une inflation élevée signifie que la Fed pourrait ne pas être en mesure de venir rapidement à la rescousse avec des baisses de taux d’intérêt visant à enrayer un ralentissement.

“Cela pourrait durer plus longtemps car il se peut que la Fed ne puisse pas relâcher les freins trop rapidement”, a-t-il déclaré.

D’autres sont un peu plus optimistes.

S&P Global Ratings prévoit une probabilité d’environ 45 % d’une récession au cours des 12 prochains mois.

« La question de savoir si les États-Unis peuvent éviter une récession est un défi », a écrit mercredi Beth Ann Bovino, économiste en chef de S&P aux États-Unis, dans un rapport.

Les marchés américains ont grimpé en flèche depuis la réunion de la Fed de la semaine dernière, les investisseurs ayant saisi les indices potentiels de Powell selon lesquels la banque centrale pourrait bientôt être en mesure de ralentir le rythme de ses hausses de taux.

Les actions ont continué de se redresser malgré une vague de commentaires cette semaine de la part des responsables actuels de la Fed signalant que la guerre contre l’inflation est loin d’être terminée.

Dudley avertit que les investisseurs interprètent mal les signaux de la Fed, ajoutant qu’il était “un peu perplexe” par la réaction du marché.

“La Fed est encore loin de la marge de manœuvre dont elle a besoin sur le marché du travail et de l’objectif d’inflation de 2%”, a-t-il déclaré.

Dudley a ajouté qu’une autre hausse des taux de trois quarts de point de pourcentage est toujours “potentiellement en jeu”, selon l’évolution de l’économie. Il s’attend à ce que la Fed doive relever les taux d’intérêt à 4 % ou plus, contre 2,5 % aujourd’hui.

Tout cela va à l’encontre de l’enthousiasme de Wall Street.

Le S&P 500 a terminé mercredi à son plus haut niveau en près de deux mois, tandis que le Nasdaq a bondi à des niveaux jamais vus depuis début mai.

Dudley a averti que la hausse du marché boursier pourrait être contre-productive car elle se traduit par des conditions financières plus faciles. Et c’est exactement le contraire de ce que veut la Fed alors qu’elle tente de maîtriser l’inflation.

“Ironiquement”, a déclaré Dudley, “le grand rallye des marchés financiers augmente la pression sur la Fed pour qu’elle en fasse plus.”

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